投資者日記: 全部-投資心法

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2025年6月10日星期二

為什麼市值選股是有效的投資方法？

市場的聰明錢會自己找到最佳的投資標的，資金會往最有成長性和前景的公司集中，進而推高公司市值；反之，若公司轉為衰退，則會因為資金不斷撤出而降低市值。故以市值作為選股依據，即具備汰弱留強的特性，最能反映該市場之平均報酬。

2025年4月16日星期三

我不相信什麼股債ETF配置

很多財經網紅拿2020年FED暴力降息4碼，長期美債ETF狂飆為範本，鼓吹買進長債ETF進行股債配置以保護資產，下場就是2022年、2025年連續兩次股債雙殺被洗臉。我只相信把錢投資在能力圈內的股票，才是最安全的作法，我才不相信什麼股債ETF配置那套。

2025年4月10日星期四

市場最終會回歸常態

股災來臨時有錢就加碼，沒錢就去忙其他的事，不要太關心股市消息。與其做一堆事不如什麼都不做，才不會做出賤賣資產的蠢事。股災和天災一樣都是一時的，市場最終會回歸常態，公司真實價值終將反映在股價上。

2025年4月9日星期三

善敗者不亡

投資首先要學的是善敗，敗而不恥，敗而不傷，才能笑到最後。複製他人成功的經驗，不能保證自己能成功；避開別人失敗的錯誤，才能提高自己的勝率。所以查理蒙格總是拼命地要搞清楚失敗在哪裡，然後努力躲開它。

只要有勇氣承認失敗的人，永遠都會有站起來的一天，故曰：善敗者不亡。

2025年4月8日星期二

討厭看股市新聞和論壇

股市漲得越高代表風險越來越高，潛在報酬越來越小；股市跌得越深代表風險反而越來越小，潛在的報酬越來越大。

我之所以討厭看股市新聞和論壇，就是這些地方有九成的人都是不用腦的近視眼，只會跟風逐流，自己嚇自己。

2025年4月7日星期一

當鄰居在賤賣房子的時候，不是第一時間跟著賤賣自己的房子，而是要檢查地基仍否健在。身為一個價值投資者，當發生系統性風險，眾人在恐慌賤賣股票時，不是馬上跟著恐慌賤賣自己的股票，而是要回頭檢視公司的經濟護城河仍否健在。這樣才能看透自己手中的股票是跌真的，還是跌假的？是暫時性標錯價，還是永久性衰退？如果是暫時性標錯價，應該趁打折撿便宜，如果是永久性的衰退，就應該停損賣出，如此才能安定自己的情緒，不會陷入進退失據的地步。

2025年2月13日星期四

不要依據市場短期的漲跌頻繁更換投資策略

2023年鼓吹高股息ETF可以息利兩頭賺，還說降息對長天期美債ETF來說是送分題。2024年高股息ETF跟跌不跟漲，又改風向吹捧市值型ETF，2025年又出現投資市值型ETF不如直接投資台積電的聲音。

這個市場永遠不缺父子騎驢、誘人犯錯的雜訊。你不可能每年都選中報酬率最好的標的，就跟你不可能每次都買最低賣最高一樣，依據後照鏡結果判斷投資策略好壞是愚蠢的後見之明行為。不要依據市場短期的漲跌，三心二意頻繁更換投資策略；而是要依據自己的實際需求、風險承受能力和投資目的，一心一意選擇合適的商品。

2025年1月22日星期三

實戰應用巴菲特的價值投資法

聰明人是學習別人的方法自己釣魚吃，愚鈍人才抄襲別人的明牌等人給魚吃。以下只是舉例說明如何實戰應用巴菲特的價值投資法，不代表推薦投資標的。

一、估值

2022年3月X泰公司董事會公布2021年的財務報告EPS 5.87元和現金股息 4.3元，對比當時的股價56元，本益比=56/5.87=9.5，殖利率=4.3/56=7.67%。如此便宜的9.5倍本益比，還有高額的7.67%的現金殖利率引起了我的關注。

但是股價便宜有可能是價值陷阱或一次性的收益，並不足以作為買入投資的依據，還要分析公司的財務狀況是否良好無虞。

2025年1月14日星期二

散戶最不適合投資的就是景氣循環股

2025年初水泥、塑膠、鋼鐵公司股價紛紛跌至歷史新低，市場又開始討論起該不該進場抄底。先說我的結論是：「景氣循環股無論跌多深、漲多高，我是一概不碰不介入的。」

這些景氣循環股有兩大特性：其一是他們的產品是依照國際原物料價格販售，對自己的產品沒有訂價權。其二他們產品並沒有差異性，其他國家也有許多企業生產同質產品，產業競爭非常激烈。因為無訂價權加上競爭激烈，缺乏長期競爭優勢，所以獲利必然忽高忽低不穩定。供不應求時，一榮俱榮；供過於求時，一損皆損，不是長期投資的標的。過去一些只要買進一百張X鋼、X泥、X化鎖進保險箱，就可以安穩退休，都是有欠考慮的觀點和說法。近幾年又出現存幾百張金融股就可以安穩退休，也是類似的謬誤論調。

2025年1月3日星期五

高價股不能當成不敢投資股票的理由

某財經達人說，自己逛某藥妝店就會不知不覺買了很多東西回家，所以看好某藥妝店的強勢通路優勢。但是因為某藥妝店的股價已經好幾百元，自己心臟小不敢持有個股，改以00919(權重1.68%)、00928(權重3.25%)、00934(權重1.54%)、00944(權重2.03%)等ETF間接持有。

高價股不代表股票昂貴，低價股也不代表股票便宜。同產業的A、B兩間公司，A公司的股價50元未來每股可以賺2.5元，本益比=50/2.5=20倍；B公司的股價500元未來每股可以賺26元，本益比=500/26=19.23。因為B公司的本益比較小，回本的速度比較快，此時500元的B公司其實比50元的A公司更便宜。股票的昂貴與便宜，取決於當前股價和未來每股盈餘的比值，不是看股價數字的絕對值大小。

2024年12月27日星期五

股市就是專門教訓這種三心二意、意志不堅定的人

有人說年中看到00713很會漲，前景看好就大筆買進100萬，沒想到放到年底卻被套牢還貼息，心理不是滋味，想全部賣光00713轉進現在很會漲的美股ETF或00692、00850。問題是現在景氣燈號是黃紅燈正往綠燈衰退中，買進00692、00850、美股市值型ETF也是很高機率住山頂啊！

不改變「見誰高就愛誰、見誰漲就眼紅，買進時想著領息，套牢後卻要價差」的心態，永遠都會是追高殺低的賠錢韭菜，就算投資台積電照樣賠錢。股市就是專門教訓這種三心二意、意志不堅定的人。投資經歷過景氣循環驗證的ETF，當然是挑跌深跌低的買，例如國民ETF00878目前股價在年線下盤整就是很好的買點，「不要買貴」是自己可以控制主動避免去犯的低級錯誤。

2024年12月19日星期四

想獲得用錢賺錢的機會，必承擔用錢虧錢的風險

某教授說：110元除息10元後股價變100元，再漲10%填息回到110，本利和是110+10=120元。如果不配息110元直接漲10%，股價變成121元，會多賺1元。所以得出結論：會填息的股票更不該配息，不要投資高股息股票，複利效果更好。

2024年12月13日星期五

人品有瑕疵，那麼他的事業將會大受影響

巴菲特：「你無法跟一個道德敗壞的人，完成一樁好的交易。」

很難想像，一個受過高等教育的教授，竟然會在Youtube影片脫口說出：「年收入未達94萬，代表不夠認真努力」這種話。對著學校裡台下的大學生說這句話也許沒有問題，因為能讀到國立大學代表這些人有極佳的背景條件，做不到年收百萬確實是不夠努力所致。但是對著社會上不特定的普羅大眾說這句話，那就是不食人間煙火，不懂民間疾苦，極度缺乏同理心的道德瑕疵行為。

2024年12月10日星期二

永遠不要聽信財經網紅，我要投資什麼

巴菲特：「不要問理髮師，你是不是該理髮。」

今天如果有些專門介紹ETF的財經網紅，有可能從他們的口中聽到某ETF的選股邏輯有缺點或問題嗎？答案是不會，因為如果他們說了某ETF的缺點，從此以後就不會再有基金公司下業配給他們。就算他們知的看出某ETF的瑕疵，他們也不能說。長此以往，他們的論述必定報喜不報憂，採納這種偏頗的觀點作出的投資決策，也會出現偏誤。