有人說0成本股票是奇葩理論，0成本一直是心理成本，賺了錢不代表成本就減少。我們就把公式攤開來看一看：
獲利 = 總還原市值 - 總費用 = (賣價*股數 + 配息*股數) - 買價*股數 = 賣價*股數 - 買價*股數 + 配息*股數 = 賣價*股數 -(買價*股數 - 配息*股數)
若 (買價*股數-配息*股數)<=0 則稱為0成本的免費股票。
不過就是國中數學「加法的結合律和分配律」公式，看你要用「賣價先加配息」還是「用買價先減配息」角度計算而已，這哪裡奇葩？只要符合數學定律沒算錯，要從哪個角度計算單純個人喜好問題，需要在意別人的眼光辯論出對錯嗎？又不是要編制財務報表，自己計算的開心不行嗎？強迫所有人都只用一種角度看事情，這才叫做奇葩吧！
今天是敦陽科的除息日，也是我第一次得到免費股票的紀念日，我有兩張用38、39.55元買來的敦陽科，完全靠配息把本金全都領回來了，過程用了7年共領了8次息。
好奇怪啊！不是一堆PTT鄉民、財經網紅、某教授...等人，常常散佈：「配息是左手換右手的心理帳戶，填息是不可能的事，會填息就更不該配息。配息是自己付錢給自己還要繳稅的NG行為，賺資本利得才是王道......」等等理論嗎？怎麼我的敦陽科配了8次息，股價不但沒有歸零，反而目前還有152元的市值，總報酬率是3.8倍，這不是股息、資本利得兩頭賺，還把加權報酬指數踩在腳底下嗎？
市場的聰明錢會自己找到最佳的投資標的，資金會往最有成長性和前景的公司集中，進而推高公司市值；反之，若公司轉為衰退，則會因為資金不斷撤出而降低市值。故以市值作為選股依據，即具備汰弱留強的特性，最能反映該市場之平均報酬。
很多財經網紅拿2020年FED暴力降息4碼，長期美債ETF狂飆為範本，鼓吹買進長債ETF進行股債配置以保護資產，下場就是2022年、2025年連續兩次股債雙殺被洗臉。我只相信把錢投資在能力圈內的股票，才是最安全的作法，我才不相信什麼股債ETF配置那套。
股市漲得越高代表風險越來越高，潛在報酬越來越小；股市跌得越深代表風險反而越來越小，潛在的報酬越來越大。
我之所以討厭看股市新聞和論壇，就是這些地方有九成的人都是不用腦的近視眼，只會跟風逐流，自己嚇自己。
當鄰居在賤賣房子的時候，不是第一時間跟著賤賣自己的房子，而是要檢查地基仍否健在。身為一個價值投資者，當發生系統性風險，眾人在恐慌賤賣股票時，不是馬上跟著恐慌賤賣自己的股票，而是要回頭檢視公司的經濟護城河仍否健在。這樣才能看透自己手中的股票是跌真的，還是跌假的？是暫時性標錯價，還是永久性衰退？如果是暫時性標錯價，應該趁打折撿便宜，如果是永久性的衰退，就應該停損賣出，如此才能安定自己的情緒，不會陷入進退失據的地步。
2023年鼓吹高股息ETF可以息利兩頭賺，還說降息對長天期美債ETF來說是送分題。2024年高股息ETF跟跌不跟漲，又改風向吹捧市值型ETF，2025年又出現投資市值型ETF不如直接投資台積電的聲音。
這個市場永遠不缺父子騎驢、誘人犯錯的雜訊。你不可能每年都選中報酬率最好的標的，就跟你不可能每次都買最低賣最高一樣，依據後照鏡結果判斷投資策略好壞是愚蠢的後見之明行為。不要依據市場短期的漲跌，三心二意頻繁更換投資策略；而是要依據自己的實際需求、風險承受能力和投資目的，一心一意選擇合適的商品。
聰明人是學習別人的方法自己釣魚吃，愚鈍人才抄襲別人的明牌等人給魚吃。以下只是舉例說明如何實戰應用巴菲特的價值投資法，不代表推薦投資標的。
一、估值
2022年3月X泰公司董事會公布2021年的財務報告EPS 5.87元和現金股息 4.3元，對比當時的股價56元，本益比=56/5.87=9.5，殖利率=4.3/56=7.67%。如此便宜的9.5倍本益比，還有高額的7.67%的現金殖利率引起了我的關注。
但是股價便宜有可能是價值陷阱或一次性的收益，並不足以作為買入投資的依據，還要分析公司的財務狀況是否良好無虞。
2025年初水泥、塑膠、鋼鐵公司股價紛紛跌至歷史新低，市場又開始討論起該不該進場抄底。先說我的結論是：「景氣循環股無論跌多深、漲多高，我是一概不碰不介入的。」
這些景氣循環股有兩大特性：其一是他們的產品是依照國際原物料價格販售，對自己的產品沒有訂價權。其二他們產品並沒有差異性，其他國家也有許多企業生產同質產品，產業競爭非常激烈。因為無訂價權加上競爭激烈，缺乏長期競爭優勢，所以獲利必然忽高忽低不穩定。供不應求時，一榮俱榮；供過於求時，一損皆損，不是長期投資的標的。過去一些只要買進一百張X鋼、X泥、X化鎖進保險箱，就可以安穩退休，都是有欠考慮的觀點和說法。近幾年又出現存幾百張金融股就可以安穩退休，也是類似的謬誤論調。
某財經達人說，自己逛某藥妝店就會不知不覺買了很多東西回家，所以看好某藥妝店的強勢通路優勢。但是因為某藥妝店的股價已經好幾百元，自己心臟小不敢持有個股，改以00919(權重1.68%)、00928(權重3.25%)、00934(權重1.54%)、00944(權重2.03%)等ETF間接持有。
高價股不代表股票昂貴，低價股也不代表股票便宜。同產業的A、B兩間公司，A公司的股價50元未來每股可以賺2.5元，本益比=50/2.5=20倍；B公司的股價500元未來每股可以賺26元，本益比=500/26=19.23。因為B公司的本益比較小，回本的速度比較快，此時500元的B公司其實比50元的A公司更便宜。股票的昂貴與便宜，取決於當前股價和未來每股盈餘的比值，不是看股價數字的絕對值大小。
有人說年中看到00713很會漲，前景看好就大筆買進100萬，沒想到放到年底卻被套牢還貼息，心理不是滋味，想全部賣光00713轉進現在很會漲的美股ETF或00692、00850。問題是現在景氣燈號是黃紅燈正往綠燈衰退中，買進00692、00850、美股市值型ETF也是很高機率住山頂啊！
不改變「見誰高就愛誰、見誰漲就眼紅，買進時想著領息，套牢後卻要價差」的心態，永遠都會是追高殺低的賠錢韭菜，就算投資台積電照樣賠錢。股市就是專門教訓這種三心二意、意志不堅定的人。投資經歷過景氣循環驗證的ETF，當然是挑跌深跌低的買，例如國民ETF00878目前股價在年線下盤整就是很好的買點，「不要買貴」是自己可以控制主動避免去犯的低級錯誤。
某教授說：110元除息10元後股價變100元，再漲10%填息回到110，本利和是110+10=120元。如果不配息110元直接漲10%，股價變成121元，會多賺1元。所以得出結論：會填息的股票更不該配息，不要投資高股息股票，複利效果更好。
巴菲特：「你無法跟一個道德敗壞的人，完成一樁好的交易。」
很難想像，一個受過高等教育的教授，竟然會在Youtube影片脫口說出：「年收入未達94萬，代表不夠認真努力」這種話。對著學校裡台下的大學生說這句話也許沒有問題，因為能讀到國立大學代表這些人有極佳的背景條件，做不到年收百萬確實是不夠努力所致。但是對著社會上不特定的普羅大眾說這句話，那就是不食人間煙火，不懂民間疾苦，極度缺乏同理心的道德瑕疵行為。
巴菲特：「不要問理髮師，你是不是該理髮。」
今天如果有些專門介紹ETF的財經網紅，有可能從他們的口中聽到某ETF的選股邏輯有缺點或問題嗎？答案是不會，因為如果他們說了某ETF的缺點，從此以後就不會再有基金公司下業配給他們。就算他們知的看出某ETF的瑕疵，他們也不能說。長此以往，他們的論述必定報喜不報憂，採納這種偏頗的觀點作出的投資決策，也會出現偏誤。
看完暢銷書長期買進的感想就是：只要看Part6就好，前面Part1至Part5都只是學術理論掉書袋，對投資實務幫助不大，通通可以略過不看。
月薪9萬以上的人，自己不缺現金流的高薪族，在那說投資高股息現金流不好，要投資大盤指數才能賺取最大的市場報酬，不是站著說話不腰疼嗎？
最近有一些網紅提倡正二教、槓桿存股，教人用ETF質押去買更多ETF領息，這些論點都是近兩年多頭時期的結果論，全都沒有經歷過2008年金融海嘯的考驗。
金融海嘯時期，看著大盤跌56%自己手中的正二卻跌90%，可知心理壓力有多難熬，難熬到會懷疑人生。ETF配息率下降能否償還利息還是未知數，更別提股價瞬間大跌維持率亦可能瞬間爆表，股票有被強制賤價賣出的風險。
我認為存股還是乖乖用閒錢存股，真要開槓桿請先用自己的本金做出實績之後，再跟父母家人借不用成本的槓桿。
有人在股票除息後，會把(買價-股息)當成持股成本。
市價-買價+股息-交易成本=損益
市價-(買價-股息)-交易成本=損益
但是有一派人不認同股息扣成本的說法，他們認為股票除息後股價會，是左手換右手的心理帳戶把戲，把(買價-股息)當成持股成本會放大獲利。
(市價-股息)-(買價-股息)-交易成本
2007年0056以25元發行，鄉民曰：「九千點存股是傻子」。掛牌沒多久遇到金融海嘯，股價腰斬至12.51元，還發不出股息，接下來一路漲到40元。
2017年00713以30元發行，鄉民皆曰：「萬點存股是笑話」。掛牌沒多久遇到中美貿易戰，股價破發至27.26元，接下來一路漲到54元。
2024年00940以10元發行，鄉民又曰：「兩萬點存股是韭菜」。掛牌即破發，接下來.....？
