不是所有高殖利率的股票都可以投資

每年過年前，電視媒體都會炒作高殖利率話題，但不是所有高殖利率的股票都可以投資。

殖利率 = 股息 / 股價，會出現高殖利率的三種情形：

A公司：盈餘成長的速度大於股價成長的速度，會形成高殖利率。

5/100 = 5%
6/105 = 5.7%

(應該漲到120元才變成5%合理價，除了6元利息外，合理預期還可賺到15元的價差)

B公司：盈餘不成長，股價在低檔區整理的股票，會形成高殖利率。

5/100 = 5%
5/100 = 5%

(每年固定只能賺5元的利息，股價填息完成後便無買盤追捧，難以出現超額報酬)

C公司：盈餘衰退的速度小於股價衰退的速度，也會形成高殖利率。

5/100 = 5%
4/70 = 5.7%

(應該跌到80元變成5%合理價卻超跌，只能冒貼息風險搶10元的菸屁股反彈行情)

同樣是高殖利率股票，只有A公司才真正有長期投資的標的，怎樣都不能漲一點就炒短線亂賣，不然一定會後悔，而C公司的股票長期會越抱越窮，賺股息賠價差。電視或雜誌上大多數推薦的標的，都是類似C公司，充其量只是炒作幫出貨而已。

高殖利率要搭配高盈餘成長率(填息的空間)、穩定的高毛利率(產品有一定的競爭優勢)、穩定的高股東權益報酬率(經營者的能力夠強)、低負債比(不能賺1元還2元的利息)、低盈再率(不能賺1元花2元買設備)、營運現金流為正(確實有收到現金不是芭樂票)，才有投資的價值，這就是電視上不會告訴你的秘密。