為什麼我討厭長天期債券ETF

投資長天期美債ETF需要承擔利率風險、匯率風險，如果投資長天期公司債ETF利率匯率外，還要多增加信用風險。影響利率、匯率的因素，有總體經濟、通貨膨脹、失業率、貨幣供需、國際關係、政治角力.....，你去問央行總裁或聯準會主席，一年後的利率、匯率變化如何？他們都不可能回答得出來，更別提小散戶想要研判利率、匯率，更是天方夜譚。

你認為要研判日本會不會拋售美債比較難，還是德麥今年能賣多少麵包比較難？投資長天期債券ETF的不確定性比某些股票更大，要冒得比某些股票更大的風險，卻只獲得比某些股票更少的報酬，風險報酬比無法匹配，所以我討厭長天期債券ETF。

越容易了解的東西風險越小，越複雜難懂的東西風險越大。要搞懂利率升降、匯率升貶、信用評價的變化，遠比搞懂德麥一年賣多少麵包、宏全一年賣多少瓶蓋相比更困難。在這種情況之下，有網紅拿教科書你說：「股票風險大於債券，所以長債ETF風險小於股票。用股票ETF和長債ETF進行股債搭配降低投資組合波動。」你會相信嗎？我是絕對不相信的。

股票風險大於債券是指平均風險，現實請況下把各種股票和債券分門別類來看，風險是交錯排列的：投機股>長天期美債ETF>價值股>短天期美債ETF>短天期美國直債。把實體債券保本取息的特性，應是套用在00679B、00687B這些不保本又高風險、高波動的二十年美債ETF上，根本就是不倫不類的比擬。

結果很多人不明就裡、不假思索聽信網紅：「美債是送分題，用長天期美債ETF進行股債搭配」等謬論，紛紛抄底00679B、00687B，變成套牢多年每天期待FED能施捨降息的送命題債蛙，也只能檢討自己思慮不周。

真正的股債搭配也是股票搭短期美債ETF，例如0050+SGOV(iShares 0-3月美國公債ETF)，就像巴菲特交代妻子身後的遺產分配(90%SP500 + 10%短期政府債券)一樣，這才叫做符合大資本退休族保本取息目標。但我個人無論年紀多大，都是95%股票搭配2.5%的SGOV和2.5%定存。