只要公司長期獲利穩定成長，左手會越來越大隻

有人在股票除息後，會把(買價-股息)當成持股成本。

市價-買價+股息-交易成本=損益
市價-(買價-股息)-交易成本=損益

但是有一派人不認同股息扣成本的說法，他們認為股票除息後股價會，是左手換右手的心理帳戶把戲，把(買價-股息)當成持股成本會放大獲利。

(市價-股息)-(買價-股息)-交易成本

對於00940的第一次配息，最好別有太高的期待

對於00940的第一次配息，最好別有太高的期待。

00940在4/30的淨值為9.59，其中收益平準金部分為0.03，資本平準金部分為-0.44。在3月底才在「高本益比、低殖利率」的狀態下被迫買入成分股，5月初又馬上因為殖利率太低而剃除停損賣出。 因為生不逢時被迫「短進短出，高買低賣」，已違背價值存股投資的基本原則。在資本平準金為負數的狀態下，5月進行第一次換股後，必然會產生大筆已實現虧損。注定7月無法動用資本利得配息，加上掛牌以來規模維持1800億左右並未大幅膨脹，也沒多少收益平準金能配息，只剩下54C股利所得可以分配。

誰才是真正的韭菜傻瓜？

2007年0056以25元發行，鄉民曰：「九千點存股是傻子」。掛牌沒多久遇到金融海嘯，股價腰斬至12.51元，還發不出股息，接下來一路漲到40元。

2017年00713以30元發行，鄉民皆曰：「萬點存股是笑話」。掛牌沒多久遇到中美貿易戰，股價破發至27.26元，接下來一路漲到54元。

2024年00940以10元發行，鄉民又曰：「兩萬點存股是韭菜」。掛牌即破發，接下來.....？

00940之亂？盡早投資ETF總比亂投資來得好

媒體形容投資新手小白一窩蜂申購00940叫「00940之亂」，在2萬點申購ETF是當被割的韭菜。我倒是認為，投資是越早開始越好，有人願意把錢從銀行領出來投入股市，踏出投資的第一步總是好事。至少投資保守型的不分產業高股息ETF，跟買儲蓄險、投資型保單、南非幣基金、高收益債、地下投資機構相比，要好太多了。

韭菜又怎樣？被吃豆腐又怎樣？吃豆腐的機會也只有募集後到掛牌前這一次，5月份就要第一次換股了，豆腐能吃一輩子嗎？為了吃豆腐追高去買00940的成分股，反而豆腐沒吃到被套在山頂，這才叫真正的韭菜。股票短期是投票機，長期是體重計。股價最終還是要回歸股票的「內在價值」，ETF的內在價值就是「選股策略」。只要選股策略是有效的，ETF的淨值就是會長期不斷向上累積，現在的高點就是未來的低點。

股票的經濟護城河

護城河是中世紀城堡四周的有水人工壕溝，其目的是用來抵擋敵軍的進攻。引申為經濟護城河後，指得是企業具備抵擋競爭對手侵蝕獲利的特殊優勢。企業的經濟護城河越寬廣，越能長久抵抗競爭對手，讓獲利長期穩定。相反的，企業的經濟護城河越狹窄，便只能短暫抵擋競爭對手，獲利變得極不穩定。

不是所有高殖利率的股票都可以投資

每年過年前，電視媒體都會炒作高殖利率話題，但不是所有高殖利率的股票都可以投資。

殖利率 = 股息 / 股價，會出現高殖利率的三種情形：

指數不能當成高估或低估股價的唯一指標

指數高時，有被低估的股票；指數低時，也有被高估的股票。指數代表存活下來的公司，無論經過多少多空循環，還原權息後的指數，支撐只會越來越高。1980年道瓊指數2500點就叫高點，2019年已經2萬6千多點，但這幾十年下來被剔除的成分股卻多如牛毛。用指數當成個股股價被高估或低估的唯一指標，並不客觀。過度拘泥在指數高低上，反而會浪費時間成本。

指數高時，作價差的風險大於領股息的風險；指數低時，作價差的風險小於領股息的風險。市場熱絡時應該保守投資高股息的牛皮績優股，放棄追逐熱門成長股；行情低迷時才該勇於尋找獲利能力被低估的成長股做價差。