買賣高息ETF的依據是「績效」而不是配息率

有些網紅會教人用殖利率估價法(5%昂貴價、6%合理價、7%便宜價)，作為買賣高息ETF的依據。但是高息ETF的配息是不固定的，且背後追蹤的指數殖利率範圍也不相同，殖利率估價法套用在高息ETF其實沒有任何意義。再加上ETF本身就已有汰弱留強的買賣機制，根本沒必要手動進出。

我還是認為買賣高息ETF的依據還是「績效」而不是配息率。投資高息ETF的原則就是：持續買進、長期持有、缺錢再賣。真要逢低單筆加碼，就看是否跌破均線(半年線、年線、5年線)做決定。

只看配息率，不看報酬率的井底之蛙真多

00934公布8月預定配息0.14元，以8/1收盤價19.91計算暴力年化殖利率約8.45%，許多人紛紛大表不滿配息太少，主張要改換00929、00936。我只能說這年頭只看配息率，不看報酬率的井底之蛙真是多。

近一個月大盤回檔1.81%，00934下跌1.89%，00936下跌5.09%，00929下跌5.11%。今年以來，大盤上漲26.27%，00934上漲16.81%，00936上漲12.1%，00929上漲8.85%。近半年大盤上漲26.01，00934上漲19.85%，00936上漲14.36%，00929上漲11.34%。

今年以來00934的報酬率是00929的近2倍，大盤回檔時00934的跌幅只有00929的1/3，只是因為配息率少個2%就要琵琶別抱，這不是「買櫝還珠」是什麼？00934是RR4，00929、00936是RR5，冒更大的風險得到更少的報酬，我才不當傻子哩！反過來說高股息ETF的10%殖利率根本就是誘人入網的圈套誘餌。

00915、00713非常適合當成長期投資的核心持股

大盤從7/11最高點24390.03，下跌至7/31收盤價22199.35，跌幅9.87%。同期間高股息ETF除了0056之外，普遍跌幅均低於大盤。

季配組部分，毫無疑問由00915、00713拿下冠亞軍，這兩隻抗跌領漲的ETF，非常適合當成長期投資的核心持股。至於0056、00878、00919這三檔人氣ETF，多頭時漲輸00713、00915，空頭時又跌輸00713、00915，我是完全不會考慮投資。

月配組部分，由00944、00939拿下冠亞軍，但這兩隻ETF多頭時漲不動，仍不會考慮納入投資選項。至於00929、00946這兩檔人氣ETF，多頭時漲輸00934，空頭時又跌輸00934，我是完全不會考慮投資。雖然00934在月配組中排名第4，但其中經歷一次除息，如果把0.33除息價還原回去其實跌幅只有4.5%，我一樣會選擇具備抗跌領漲特性的00934，做為月配息的核心持股。

被我選中都是冷門的ETF

1.市值型ETF我會選擇00916，不會選擇0050。因為全世界50大公司長期表現必定超過台灣島內50大公司。

2.科技型ETF我會選擇00757，不會選擇00929、00946。因為既然要投資科技股，就要投資所有題材的源頭，全世界最強十間公司，賺取最高的資本利得，而不是拘泥在台灣島內找二線概念股領配息。

3.高息型ETF我會選擇00713，不會選擇0056、00878。因為00713多頭時漲得更多，空頭時跌得更少。

4.月配型ETF我會選擇00934，不會選擇00929、00936、00939、00940。因為00934不分產業，包含股息因子、填息能力、成長因子、品質因子，是選股邏輯最全面、平衡性最佳的ETF，也是目前所有月配息ETF中績效最好的ETF。

結果有沒有發現：規模龐大熱門的ETF我都不選，被我選中都是冷門的，因為股市中賺錢的人都是少數。

雖然我之前看好00940，但現在我更看好00944

4/12至4/22加權指數從20736.27下跌至19411.22，跌幅6.39%；同期00940市價從9.91下跌至9.26，跌幅6.56%。
4/22至5/15加權指數從19411.22上漲至21147.21，漲幅8.98%；同期00940市價從9.26上漲至9.63，漲幅4%。

很明顯00940掛牌以來，下跌比大盤多，上漲比大盤少，績效遠遠落後大盤。雖不奢求高股息ETF短期能打贏大盤，但至少跟漲抗跌是基本配備，00940掛牌以來表現令人失望。

對於00940的第一次配息，最好別有太高的期待

對於00940的第一次配息，最好別有太高的期待。

00940在4/30的淨值為9.59，其中收益平準金部分為0.03，資本平準金部分為-0.44。在3月底才在「高本益比、低殖利率」的狀態下被迫買入成分股，5月初又馬上因為殖利率太低而剃除停損賣出。 因為生不逢時被迫「短進短出，高買低賣」，已違背價值存股投資的基本原則。在資本平準金為負數的狀態下，5月進行第一次換股後，必然會產生大筆已實現虧損。注定7月無法動用資本利得配息，加上掛牌以來規模維持1800億左右並未大幅膨脹，也沒多少收益平準金能配息，只剩下54C股利所得可以分配。

00940之亂？盡早投資ETF總比亂投資來得好

媒體形容投資新手小白一窩蜂申購00940叫「00940之亂」，在2萬點申購ETF是當被割的韭菜。我倒是認為，投資是越早開始越好，有人願意把錢從銀行領出來投入股市，踏出投資的第一步總是好事。至少投資保守型的不分產業高股息ETF，跟買儲蓄險、投資型保單、南非幣基金、高收益債、地下投資機構相比，要好太多了。

韭菜又怎樣？被吃豆腐又怎樣？吃豆腐的機會也只有募集後到掛牌前這一次，5月份就要第一次換股了，豆腐能吃一輩子嗎？為了吃豆腐追高去買00940的成分股，反而豆腐沒吃到被套在山頂，這才叫真正的韭菜。股票短期是投票機，長期是體重計。股價最終還是要回歸股票的「內在價值」，ETF的內在價值就是「選股策略」。只要選股策略是有效的，ETF的淨值就是會長期不斷向上累積，現在的高點就是未來的低點。