存股還是乖乖用閒錢存股

最近有一些網紅提倡正二教、槓桿存股，教人用ETF質押去買更多ETF領息，這些論點都是近兩年多頭時期的結果論，全都沒有經歷過2008年金融海嘯的考驗。

金融海嘯時期，看著大盤跌56%自己手中的正二卻跌90%，可知心理壓力有多難熬，難熬到會懷疑人生。ETF配息率下降能否償還利息還是未知數，更別提股價瞬間大跌維持率亦可能瞬間爆表，股票有被強制賤價賣出的風險。

我認為存股還是乖乖用閒錢存股，真要開槓桿請先用自己的本金做出實績之後，再跟父母家人借不用成本的槓桿。

只要公司長期獲利穩定成長，左手會越來越大隻

有人在股票除息後，會把(買價-股息)當成持股成本。

市價-買價+股息-交易成本=損益
市價-(買價-股息)-交易成本=損益

但是有一派人不認同股息扣成本的說法，他們認為股票除息後股價會，是左手換右手的心理帳戶把戲，把(買價-股息)當成持股成本會放大獲利。

(市價-股息)-(買價-股息)-交易成本

誰才是真正的韭菜傻瓜？

2007年0056以25元發行，鄉民曰：「九千點存股是傻子」。掛牌沒多久遇到金融海嘯，股價腰斬至12.51元，還發不出股息，接下來一路漲到40元。

2017年00713以30元發行，鄉民皆曰：「萬點存股是笑話」。掛牌沒多久遇到中美貿易戰，股價破發至27.26元，接下來一路漲到54元。

2024年00940以10元發行，鄉民又曰：「兩萬點存股是韭菜」。掛牌即破發，接下來.....？

股票的經濟護城河

護城河是中世紀城堡四周的有水人工壕溝，其目的是用來抵擋敵軍的進攻。引申為經濟護城河後，指得是企業具備抵擋競爭對手侵蝕獲利的特殊優勢。企業的經濟護城河越寬廣，越能長久抵抗競爭對手，讓獲利長期穩定。相反的，企業的經濟護城河越狹窄，便只能短暫抵擋競爭對手，獲利變得極不穩定。

不是所有高殖利率的股票都可以投資

每年過年前，電視媒體都會炒作高殖利率話題，但不是所有高殖利率的股票都可以投資。

殖利率 = 股息 / 股價，會出現高殖利率的三種情形：

指數不能當成高估或低估股價的唯一指標

指數高時，有被低估的股票；指數低時，也有被高估的股票。指數代表存活下來的公司，無論經過多少多空循環，還原權息後的指數，支撐只會越來越高。1980年道瓊指數2500點就叫高點，2019年已經2萬6千多點，但這幾十年下來被剔除的成分股卻多如牛毛。用指數當成個股股價被高估或低估的唯一指標，並不客觀。過度拘泥在指數高低上，反而會浪費時間成本。

指數高時，作價差的風險大於領股息的風險；指數低時，作價差的風險小於領股息的風險。市場熱絡時應該保守投資高股息的牛皮績優股，放棄追逐熱門成長股；行情低迷時才該勇於尋找獲利能力被低估的成長股做價差。

除權息後股價修正時，正是布局明年的時機

除權前的股票就像存滿銅板的撲滿，除權後的股票就像沒有銅板的撲滿，兩者價值一定不一樣。除權息行情結束後股價修正低迷時，正是尋找明年又會變成充滿銅板撲滿的機會。

不要用投機的心態進行長期投資

投資是互惠遊戲，賺得是公司盈餘成長得，賠得是公司經營獲利衰退。投機是負和遊戲，賺得是其他股東得錢，再繳稅給政府手。投機不是不對，而是在投機的世界裡是20%人賺走80%人的錢。如果無法成為賺得多的那個人，便是賠得慘的那一位。資訊比大戶落後、資本比大戶還少、基本概念都分不清楚的小小散戶真有本事玩得起投機嗎？

評估套利的形勢

巴菲特：要評估套利的形勢，須回答四個問題：
1.宣布事件實際發生的可能性有多大？
2.你的資金會被佔用多久？
3.有多大可能更好的結果會出現—比如另外一個收購出價？
4.如果你所期望的事件沒有發生，會有什麼結果？比如因為反壟斷或者融資出現問題。

心存價值，進出有據

專注於賣出人的思考模式：「漲了，會不會漲更多，該賣出停利嗎？跌了，會不會跌更兇，該賣出停損嗎？」心中只有價格，進出無據。

專注於買進人的思考模式：「公司業績越來越好，股價便宜，所以買進；被套牢，繼續買進。公司業績越來越差，股價卻不便宜，不會用這價格買進，所以賣出。」心中存有價值，進出才有依據。

股民專注在賣出，股東專注在買進

股民的心態專注在賣出，股東的心態專注在買進。賣出時機是控制在市場先生的情緒手上，但買進權力是控制在自己「磨練耐心、壓制貪婪、克服恐懼、理性思考」的手上。故會買股票的是徒弟，會賣股票的是師傅，但能把股票買得夠好的人，才是立於不敗之地的祖師爺。

是川銀藏「只吃八分飽、烏龜三原則」的投資智慧

一、烏龜三原則

投資股票就像烏龜兔子與烏龜的競賽一樣，兔子因為太過自三信，被勝利沖昏了頭，以至於失敗。另一方則面，烏龜走得雖慢，卻是穩扎穩打，謹慎小心，反而贏得最後勝利，因此，投資人的心境必須和烏龜一樣，慢慢觀察，審慎買賣。

1.選擇未來大有前途，卻尚未被世人察覺的潛力股，長期持有。

2.每日盯牢經濟與股市行情的變動，而且自己下功夫研究。

3.不可太過於樂觀，不要以為股市會永遠漲個不停，而且要以自有資金操作。

要在股市中永保獲利，得「不做」這五件事

1.不買不知道價值的投資商品。

2.不買太複雜的商品。

3.不買不能比較或不了解的投資商品。

4.不跟著機構和法人進出。

5.情緒來時，不要處理。

By~喬伊．葛林布雷

巴菲特給投資人的五句忠告

1.你不需要是一位厲害的投資專家。

2.專注於你正在考慮該資產未來的生產力。

3.如果你只關注未來的價格變動，那麼你就是在投機。

4.比賽會贏的球員只專注在球場上，不是計分板上的分數。

5.不要聽市場預測。

評析：固守能力圈，只投資有能力做好分析的績優公司。投資股票前須分析公司如何獲利，投資股票後便專注獲利是否如預期，而不是股價的短期變動。股價短期變動受心理的影響，人心根本無法預測。要有獨立思考的能力，而不是聽信別人的消息。

傑森．茲威格的投資戒律

T：建立宏觀視野。

H：抱最大的希望，做最壞的打算。

I：先研究，再投資。

N：千萬別說總是如此。

K：學習你不知道的知識。

T：過去不能代表未來。

W：評估別人說的話。

I：東西如果好到不像是真的，很可能就是如此。

C：成本是殺手。

E：雞蛋容易破。

Think Twice：多想兩次，免於虧損。

約翰．坦伯頓的十五條投資法則

1、信仰有助投資：一個有信仰的人，思維會更加清晰和敏銳，犯錯的機會因而減低。要冷靜和意志堅定，能夠做到不受市場環境所影響。謙虛好學是成功法寶：那些好像對什麼問題都知道的人，其實對真正要回答的問題卻什麼都不知道。投資中，狂妄和傲慢所帶來的是災難，也是失望，聰明的投資者應該知道，成功是不斷探索的過程。

2、要從錯誤中學習：避免投資錯誤的惟一方法是不投資，但這卻是你所能犯的最大錯誤。不要因為犯了投資錯誤而耿耿於懷，更不要為了彌補上次損失而孤注一擲，而應該找出原因，避免重蹈覆轍。

3、投資不是賭博：如果你在股市不斷進出，只求幾個價位的利潤，或是不斷拋空，進行期權或期貨交易，股市對你來說已成了賭場，而你就像賭徒，最終會血本無歸。

約翰．坦伯頓的十大投資心法

1.投資要看「實質」報酬率(Invest for total real returns)：

進行長期投資計劃時，應該要著眼於「實質報酬率」，因為將投資利得扣除「通貨膨脹」與「稅賦」後才是真正的報酬率，如果投資人忽略通貨膨脹與稅賦的影響，長期投資的路途將會步履維艱。

2.投資策略應隨時保持彈性(Keep an open andflexible mind)：

投資人應該隨時保持開闊且充滿彈性的心胸，勇於吸收各種投資新知，而非獨鍾單一金融資產。

3.千萬不要追隨群眾，懂得逆勢操作(Never follow the crowd)：

如果你買的證券跟別人相同，績效會跟別人一樣；除非你跟大多數人不同，否則不可能創造優異績效。要在別人失望賣出時買進，在別人貪婪時賣出，需要最大的毅力，但可以得到最大的報酬。

富蘭克林坦伯頓集團的投資金律

投資法則一：當每個人都想進場時，就是出場時點；當每個人都急著出場時，就是進場時點。

投資法則二：最好的保護就是分散投資。

評析：為分散而分散，而盲目買入不良資產，未必是好事。資本小的人還是把資金集中到透徹研究最有信心的價值低估資產上較妥當。