2019年2月23日 星期六

高殖利率要搭配高盈餘成長率才具有投資的價值

每年一、二月,電視都會炒作高殖利率話題,但不是所有高殖利率的股票都可以投資。

殖利率 = 股息 / 股價

A公司:盈餘成長的速度大於股價成長的速度,會形成高殖利率。

5/100 = 5%
6/105 = 5.7%

(應該漲到120元才變成5%合理價,除了6元利息外,合理預期還可賺到15元的價差)

B公司:盈餘不成長,股價在低檔區整理的股票,會形成高殖利率。

5/100 = 5%
5/100 = 5%

(每年只能賺5元的利息)

C公司:盈餘衰退的速度小於股價衰退的速度,也會形成高殖利率。

5/100 = 5%
4/70 = 5.7%

(應該跌到80元變成5%合理價卻超跌,只能冒貼息風險搶10元的反彈菸屁股行情)

同樣是高殖利率股票,只有A公司才真正有長期投資的標的,絕不能漲一點或被套牢就亂賣出,不然一定會後悔莫及,而C公司的股票則是越抱越窮。電視或雜誌上大多數推薦的標的,都是類似C公司,充其量只是炒作幫出貨而已。

高殖利率要搭配高盈餘成長率(填息的空間)、穩定的高毛利率(產品有一定的競爭優勢)、穩定的高股東權益報酬率(經營者的能力夠強)、低負債比(不能賺1元還2元的利息)、低盈再率(不能賺1元花2元買設備)、營運現金流為正(確實有收到現金不是芭樂票),才具有投資的價值。

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